La autoridad monetaria logró adjudicar un total de $1.179 millones de pesos en la tercera licitación oficial de los bonos BOPREAL, siendo esta la subasta más exitosa realizada hasta la fecha. Además del necesario saneamiento para la institución, esta operación permite retirar una gran cantidad de pesos de la circulación.
El Gobierno del Presidente Javier Milei avanza decididamente en un primer objetivo fundamental: evitar a toda costa el estallido de la tercera hiperinflación de la historia argentina. En palabras del propio Presidente, se buscará ejecutar un apretón monetario lo suficientemente contundente como para poder dejar de retroalimentar la inflación (convalidando el aumento de los precios con más emisión de pesos).
Se debe tener en cuenta que el BCRA aún sigue emitiendo pesos de manera endógena ya que fija las tasas de interés de política monetaria, y al mismo tiempo efectúan grandes compras de divisas para robustecer el saldo de las reservas netas.
Paralelamente, se retiran pesos de la circulación por medio de las licitaciones del Tesoro (las cuales se usan para cancelar Adelantos Transitorios con el BCRA), y mediante la suscripción de los importadores a los BOPREAL. Estas dos fuentes de absorción resultan fundamentales para evitar la hiperinflación, y además el Gobierno erradicó abruptamente cualquier tipo de financiamiento monetario para el déficit del Tesoro.
En la tercera licitación de estos bonos tan relevantes, el BCRA logró nada menos que una suscripción de pesos por $ 1.179 millones, un valor equivalente al 10% de la base monetaria. Estos pesos dejarán de estar en circulación, y la maniobra permite compatibilizar los objetivos de las autoridades en relación al fenómeno inflacionario.
En otras palabras, se le está quitando el “combustible” a la inflación, y se espera una pronta desaceleración de todos los aumentos. Esta desaceleración ya se estuvo viendo en las últimas dos semanas de diciembre, según relevan la mayoría de las consultoras privadas, y se espera que continúe la misma tendencia para el mes de enero.
Se ataca así a dos problemas al mismo tiempo: por un lado la deuda descomunal por divisas atrasadas a los importadores, y por otra parte al mismo tiempo se lanza un instrumento capaz de sacar pesos de la circulación valiéndose de las reservas futuras que el BCRA podrá reunir en los próximos años.
Paralelamente, el Sector Público Nacional bajo la dirección del ministro Luis Caputo emprende un estricto ajuste fiscal para arribar al déficit cero lo más pronto posible. Esto es trascendental para garantizar que el BCRA dejará de hacer uso de los Adelantos Transitorios, la transferencia de utilidades, o el rescate de títulos públicos en los mercados secundarios (una forma de financiación monetaria indirecta).
Mientras que se agota el combustible para la inflación y se ataca al origen fiscal detrás de la misma, el Gobierno también ejecuta un importante proceso de corrección sobre los precios relativos de la economía, los cuales fueron violentamente distorsionados en los últimos cuatro años de gestión kirchnerista.
La distorsión de precios impide el correcto funcionamiento del mercado y, por lo tanto, boicotea las señales de inversión. Los precios artificialmente atrasados no reflejan la escasez relativa, y esto conduce a un inevitable proceso de deterioro que afectó a la mayor parte de los servicios públicos (algo especialmente grave en el sector eléctrico y en el transporte).
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